Bitcoin與黃金在2022年4月以前的多數時間是負相關，即這兩個品種的大波段行情方向是相反的。如下圖：
然而在此之後，他們之間出現了正相關，尤其是進入今年3月以來。如下圖：
這是市場流動性好轉、風險偏好轉向的標誌嗎？
對比羅素2000成長股指數（市場風險偏好風向標）和ARKK（散戶活躍度風向標），很明顯可以觀察到這兩個指標並未跟隨2023年3月以來的比特幣與黃金的大漲行情。如下圖：
這表明，全球銀行信任危機讓比特幣加入了避險品種的隊列，也即：比特幣和黃金大漲的行情，並不是市場風險偏好轉向的結果，而是投資者的避險需求。至少目前看起來是這樣。
有兩個跡象不可不察
第一，比特幣的週K線圖，目前還是一個大空頭趨勢。長期成本均線（藍色線）在中期成本均線（紅色線）的上方。圖面上看，30000元左右是一個重要的阻力區。如下圖：
第二，黃金現貨的日K線圖，3月13日出現了一個向上的跳空缺口，並且黃金期貨合約中也存在這個缺口。以歷史經驗看，這種情緒化的缺口最終都會回補。如下圖：
並且，全球最大的實物黃金ETF（GLD）出現久違了的「恐慌性」的資金流入，如下圖：
結論：目前並沒有跡象表明市場的風險偏好已經轉向，目前情緒化的行情還沒有出現轉化成趨勢性行情的跡象。目前的情緒是 RISK-OFF 而不是 RISK-ON。
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